ROCE (retour sur capitaux employés)

Le ROCE, pour son acronyme en anglais Return On Capital Employed, est aussi appelé retour sur capital employé et désigne la rentabilité d'une entreprise par rapport aux ressources utilisées pour l'obtenir.

Le ROCE est un ratio largement utilisé dans les méthodes d'évaluation des entreprises. C'est-à-dire l'un des indicateurs utilisés pour établir la qualité des affaires d'une entreprise.

De plus, c'est l'un des indicateurs utilisés lors de l'analyse d'une entreprise afin d'établir le prix cible. Voir le prix cible

Comment le ROCE est calculé

Comme tout autre ratio, il est calculé à l'aide d'une formule. La formule en question est la suivante :

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ROCE = (EBIT / Capitaux employés) x 100

Où:

• BAIT : C'est le bénéfice de l'entreprise avant impôts et intérêts.
• Capital employé : C'est le montant total du capital qui a été investi. C'est-à-dire la valeur de tous les actifs utilisés dans une entreprise.

Interprétation du ROCE

Maintenant que nous connaissons le concept et le processus pour le calculer, il convient de parler de son interprétation. Que signifie un retour sur capitaux employés de 20 % ? Comment comparer ce ratio dans différentes entreprises ?

Pour répondre à la première question, prenons un exemple. La société A enregistre les données suivantes :

• Ventes = 15 000 millions d'euros
• BAIT = 4 000 millions d'euros
• Total du bilan = 12.000 millions d'euros
• Passif courant = 3 500 millions d'euros
• Capitaux employés = Total de l'actif - Passif courant = 12.000 - 3.500 = 8.500 millions d'euros

ROCE = (4 000 / 8 500) x 100 = 47 %

Cette société a obtenu un retour sur capitaux employés de 47%

Concernant la deuxième question, il faut aller un peu plus loin. Car, selon le type d'entreprise, les valeurs du ROCE vont évoluer. Une entreprise à forte intensité capitalistique comme une usine automobile n'est pas la même chose qu'une entreprise Internet comme un réseau social.

Pour cette raison, il est recommandé, à condition de comparer ce ratio qui se fasse entre entreprises d'un même secteur. Supposons maintenant deux entreprises dans le même secteur. Nous allons comparer l'entreprise de l'exemple précédent avec une autre. La nouvelle société (B) renvoie les informations suivantes :

• Ventes = 10 000 millions d'euros
• BAIT = 2 000 millions d'euros
• Total du bilan = 4 000 millions d'euros
• Passif courant = 1 milliard d'euros
• Capitaux employés = Total de l'actif - Passif courant = 4 000 - 1 000 = 3 000 millions d'euros

ROCE = (2 000 / 3 000) x 100 = 67 %

L'entreprise (B) a un meilleur retour sur capitaux employés (67% contre 47%). Tout cela, malgré le fait qu'elle a obtenu moins de ventes, a moins d'actifs et a réalisé un profit. Cependant, ce qui est important, c'est ce que vous avez obtenu en fonction des ressources que vous avez utilisées.

Il est donc commode d'évaluer ce ratio ou indicateur par rapport à d'autres entreprises du même secteur.