Hyman Minsky (1919-1996) était un économiste américain qui s'inscrit dans l'école post-keynésienne et dont les travaux, passés inaperçus jusqu'à sa mort, consistent à éviter la dérégulation de l'économie.
Le travail d'Hyman Minsky est passé pratiquement inaperçu de son vivant. À tel point qu'il a été écrit à son sujet que son travail n'a exercé aucune influence sur les discussions macroéconomiques du dernier tiers du XXe siècle. Cependant, depuis la crise qui a débuté en 2007, ses travaux et ses théories ont réussi à attirer l'attention des économistes et des auteurs. Son travail est passé de l'oubli à être considéré comme un outil utile pour faire face et prévenir les crises financières. Sa proposition : éviter la dérégulation des marchés.
Brèves notes biographiques
Hyman Minsky est né à Chicago, dans une famille d'origine biélorusse et d'idéologie socialiste. Cela influencerait sa façon d'appréhender l'économie, de telle sorte qu'il miserait sur des politiques sociales-démocrates. Il a obtenu un baccalauréat ès sciences de l'Université de Chicago. Cependant, il s'est rapidement intéressé à l'économie et à l'administration publique. Dans ce domaine, il a obtenu un doctorat de l'Université Harvard. Après avoir terminé la Seconde Guerre mondiale, il a travaillé à l'Université Brown à Berkeley et, plus tard, à l'Université Washington à San Luis.
Minsky a étudié dans l'une des principales écoles d'économie des États-Unis. De là ont émergé de grands économistes, comme Paul Samuelson, qui a remporté le prix Nobel en 1970. Cependant, Minsky a toujours maintenu une position plus discrète. Cela provenait du fait qu'une grande partie des principaux économistes travaillaient sur des modèles mathématiques, tandis que Minsky étudiait des questions plus pratiques, en se concentrant sur l'étude de la pauvreté et du système financier.
Les sphères d'étude de Minsky : un hétérodoxe à Chicago
Comme nous l'avons noté, alors que d'autres économistes se sont concentrés sur l'étude des modèles mathématiques, Minsky s'est consacré à l'étude de questions plus pratiques. Le premier des domaines d'études dans lesquels il s'est tourné était l'étude de la pauvreté. Dans ce domaine, il était favorable à la lutte contre la pauvreté par les administrations publiques, avec des pratiques telles que l'État agissant comme employeur de dernier recours.
Cependant, ses contributions les plus importantes ont été faites dans le domaine des marchés et des institutions financières. Ses analyses s'inspirent de l'apport de Keynes, qu'il considère comme une référence incontournable.
Minsky a parfois été décrit comme un keynésien radical, dont les enquêtes n'ont jamais été bien reçues à Wall Street. Avec ses recherches, il est considéré comme le créateur de l'hypothèse de la théorie financière.
Ainsi, si l'économiste britannique a étudié l'instabilité des marchés financiers, Minsky a souligné comment ces instabilités ont évolué et quelles sont leurs interactions avec l'économie. Sa principale conclusion est que, par nature, le capitalisme tendait inexorablement à la crise. Cela reposait sur le fait que, bien que cela paraisse paradoxal, ces instabilités trouvaient leur origine dans des moments de stabilité. La stabilité et le calme sont donc, selon Minsky, les causes des crises financières.
Entreprise et dette : la classification de Minsky
Selon Hyman Minsky, sur la base de l'étude de la situation financière, les entreprises pourraient être classées en trois types. Cette classification repose sur la relation qui existe dans les entreprises entre endettement et capacité de paiement. Ce classement comporte en quelque sorte trois étapes que toute entreprise peut franchir :
- L'entreprise couverte : Cette première phase a tendance à se produire en période d'après-crise. La prudence est la note dominante dans les entreprises. Les crédits sont peu nombreux ou modestes, l'entreprise peut donc y faire face sans trop de difficultés.
- La société spéculative : Ce scénario est le résultat d'une augmentation de la confiance générée par la situation précédente. Le crédit entame une phase expansive. À ce stade, les entreprises peuvent payer les intérêts, mais elles sont incapables de respecter l'échéance du principal, elles doivent donc refinancer la dette.
- La société Ponzi :Cette phase se caractérise par le fait que l'entreprise perd la capacité de faire face à la fois à l'échéance du capital et au paiement des intérêts. Cependant, l'entreprise continue de rechercher des financements externes, sous la récompense, pas forcément vraie, que la valeur des actifs augmenterait et que, finalement, la dette acquise pourrait être confrontée.
Le résultat final de ce processus est appelé le « Moment Minsky ». En d'autres termes, le résultat final est le déclenchement d'une nouvelle crise.
Les étapes des bulles financières
Pour Minsky, les bulles financières sont des situations auxquelles il est difficile d'échapper sur des marchés où il n'y a pas un certain niveau de réglementation. Ces bulles suivent une série d'étapes :
- Le prix augmente.
- Facilité de crédit.
- Surchauffe du marché.
- Euphorie.
- Collecte des avantages.
- Éclatement de la bulle.
Dans ce contexte, avec la crise de 2008, les idées d'Hyman Minsky se sont imposées comme une solution alternative possible.
