Méthodes d'évaluation fondées sur le goodwill

Les méthodes d'évaluation fondées sur le goodwill sont des méthodes d'évaluation d'entreprise qui utilisent la valeur du goodwill comme référence pour évaluer une entreprise.

Ce type de méthode est considéré comme mixte, car il effectue une partie statique de l'évaluation et une partie dynamique. La partie statique concerne les actifs courants de l'entreprise. De son côté, la partie dynamique essaie de quantifier la valeur que l'entreprise va générer dans le futur.

Types de méthodes d'évaluation fondées sur le goodwill

Il existe, grosso modo, sept types de méthodes d'évaluation fondées sur le goodwill. Ils conviennent tous que la valeur de l'entreprise est égale à la valeur de l'actif net (A), augmentée de la valeur du goodwill. Selon la méthode, l'écart d'acquisition sera calculé d'une manière ou d'une autre :

• Méthode d'évaluation classique

Cette méthode fait la distinction entre les grandes entreprises ou les entreprises industrielles et le commerce de détail.

Pour les entreprises industrielles la formule est :

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V = A + (n x B)

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• c = Coefficient arbitraire qui exprime la croissance estimée des bénéfices. Il est compris entre 1,5 et 3
• B = Bénéfice net

Pour les petites entreprises, la formule est :

V = A + (z x F)

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• z = Pourcentage du chiffre d'affaires de l'entreprise
• F = Facturation de l'entreprise

• Méthode simplifiée du résultat abrégé des écarts d'acquisition.

Cette méthode est également connue sous le nom de méthode simplifiée de l'Union des comptables (UEC). Il est calculé en capitalisant le super profit de l'entreprise à intérêt composé. Ce super profit n'est rien de plus que le profit de l'année précédente moins l'argent gagné en investissant un capital égal à la valeur de l'entreprise à un taux sans risque.

V = (A + (an x B)) / (1 + ian)

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• un = valeur actualisée de l'entreprise à n périodes
• B = Bénéfice de l'entreprise
• je suis = retour sur investissement sans risque de la valeur actualisée de l'entreprise à n périodes

• Méthode indirecte

Met à jour la valeur des bénéfices au taux du rendement des obligations d'État. Parfois, la valeur des prestations (B) est calculée comme une moyenne des années précédentes.

V = (A + B / je) / 2

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• B = Bénéfice de l'entreprise
• je = Rendement à long terme des obligations d'État

• Méthode directe

Cette méthode diffère de la précédente par le taux d'intérêt à appliquer ™ et par le fait qu'elle met à jour la différence entre le bénéfice (B) et l'actif net (iA) et pas seulement le bénéfice.

V = A + (B - iA) / tm

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• B = Bénéfice de l'entreprise
• iA = Actif net mis à jour
• tm = taux d'intérêt à long terme des obligations d'État multiplié par un coefficient compris entre 1,25 et 1,5.
• Modalités d'achat des résultats annuels

C'est une variante des méthodes précédentes. Supprimer le coefficient d'actualisation (tm ou 2) et ajouter une projection en années (m).

V = A + m x (B - iA)

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• B = Bénéfice de l'entreprise
• iA = Actif net mis à jour
• m = Nombre d'années pendant lesquelles la différence entre le bénéfice (B) et l'actif net actualisé (iA) est projetée

• Méthode du taux de risque et du taux sans risque

Elle a le même objectif que la méthode du revenu abrégé mais comprend un taux avec risque (t) et un autre sans risque (i).

V = (A + B / t) / (1 + i / t)

• V = Valeur de l'entreprise
• A = Actif net
• B = Bénéfice de l'entreprise
• t = Taux d'intérêt avec risque
• je = Taux d'intérêt sans risque

Critiques des méthodes de valorisation fondées sur le goodwill

Certains auteurs indiquent que le goodwill représente la valeur des éléments immatériels de l'entreprise. Dans la plupart des cas, cela ne se reflète pas dans le solde, mais dans un effort pour l'équilibrer, il est ajusté subjectivement.

Ainsi, les méthodes fondées sur la bonne volonté sont signalées par certains experts comme étant arbitraires. Autrement dit, ce ne sont pas des méthodes scientifiques fiables. Ils reposent davantage sur des conjectures et des évaluations subjectives que sur la réalité.

Il ne faut pas oublier que la bonne volonté représente des éléments tels que : le portefeuille client, l'image de marque, les alliances stratégiques, la réputation, etc. Voir la bonne volonté

Enfin, il faut souligner que ces méthodes ne sont pas largement utilisées aujourd'hui. Ils continuent d'être étudiés, car ils nous aident à comprendre comment les entreprises sont analysées auparavant. Dans tous les cas, chaque analyste est libre d'analyser et d'évaluer une entreprise selon la méthode qu'il juge appropriée.