Depuis mars, la Réserve fédérale des États-Unis n'a cessé de modifier sa politique monétaire pour faire face aux effets économiques de la pandémie de Covid-19.
La banque centrale des Etats-Unis a choisi d'apporter des modifications constantes à sa politique monétaire pour faire face aux effets économiques apportés par la pandémie de Covid-19, pour y parvenir elle a fortement réduit le taux d'intérêt du pays et augmenté son programme d'expansion monétaire.
La politique monétaire aujourd'hui
Les mesures susmentionnées constituent ce que l'on appelle l'arsenal d'outils monétaires de la Réserve fédérale, avec lesquels le Federal Open Market Committee (FOMC) parvient à éviter la déflation et à rechercher une reprise rapide de l'activité économique.
Ce que l'institution a fait jusqu'à présent est le plus approprié pour vaincre les effets du Covid-19 sur l'économie. Le taux d'intérêt est tombé à 0 %, mais il y a eu des opérations de couverture qui impliquent des taux négatifs sur les bons du Trésor, et le montant de dollars créé en un peu plus de deux mois dépasse 3 000 milliards de dollars, soit l'équivalent de 15 % du brut des États-Unis. produit intérieur (PIB) et 4 fois la taille de son programme de rachat d'actifs quantitatif.
L'institution a étendu les conditions de son programme de prêts aux PME "Main Street", réduisant le montant minimum du prêt de 500 000 $ à 250 000 $ et prolongeant la durée de quatre à cinq ans pour encourager davantage d'entreprises et de banques à participer, a également annoncé qu'elle mettra à jour la ligne de crédit d'entreprise pour le marché secondaire afin d'atteindre la notation minimale de la ligne de crédit.
Un autre outil récemment adopté par l'institution est la ligne d'achat d'actions de fonds négociés en bourse pour assurer le bon fonctionnement du marché après la pandémie de Covid-19, et contrer l'effet des opérations générées par les algorithmes et les systèmes informatiques, mais cela L'outil a provoqué une volatilité considérable sur les marchés.
La principale raison de ces initiatives en politique est la demande monétaire qui découle des programmes de relance budgétaire appliqués par l'administration du président Trump. Le plus surprenant est que cette politique ne semble pas atténuer les effets du Covid-19 sur l'économie et on estime qu'elle n'a pas encore atteint sa limite.
Stratégies appliquées pendant la Seconde Guerre mondiale
Les membres du Federal Open Market Committee ont exprimé leur refus de ramener le taux d'intérêt en dessous de zéro pour cent, en raison de l'impact négatif que cela pourrait avoir sur le système financier du pays. Ainsi, l'application d'un contrôle du taux de rendement des Bons du Trésor sur l'ensemble de la courbe des taux est à l'étude. Un outil appliqué pendant la Seconde Guerre mondiale qui fixe explicitement un niveau de taux de rendement pour chaque terme de la courbe.
Au début des années 1940, la Réserve fédérale a fixé un rendement de 0,38% pour les maturités courtes des bons du Trésor, et un niveau de 2,50% pour le plus long terme, puis 10 ans ou moins. L'intention de cette mesure était de veiller à ce que le coût de l'argent soit maintenu à des niveaux minimum tout au long de la courbe des taux, de sorte que le coût de financement des entreprises, des projets et des hypothèques reste bas.
À première vue, il semble que cette mesure de contrôle de la courbe des taux pourrait être totalement inutile pour le marché américain aujourd'hui, mais le programme d'achat d'obligations d'État appliqué depuis la crise hypothécaire en 2008 a précisément cet effet. La courbe des taux des Bons du Trésor est actuellement très plate et à des taux exagérément bas à long terme par rapport à la courbe observée en 2010, comme on peut le voir dans le graphique suivant « Courbe de rendement des obligations du Trésor américain ».
Des conséquences favorables
Les conséquences de cette mesure sont :
- Il ne sera pas nécessaire de continuer à créer autant de dollars que cela s'est produit au cours des derniers mois pour maintenir le taux d'inflation à des niveaux stables.
- Si les autres banques centrales accéléraient leurs programmes de création monétaire, le dollar se renforcerait contre la plupart des devises.
- Un excès continu de liquidité sur les marchés financiers serait maintenu sans l'intervention de la Réserve fédérale, ce qui impliquerait à son tour une moindre aversion au risque.
D'autre part, et avec une vision d'avenir, les bénéfices ne seraient pas seulement pour les États-Unis mais pour les autres économies du monde, puisque, avec une reprise prochaine des bourses européennes et asiatiques, et un retour sur flux d'investissement des marchés financiers vers les marchés émergents, les écarts entre les rendements de la dette de ces pays par rapport à la dette publique des États-Unis seraient réduits, réduisant les niveaux de risque pays et créant un marché financier mondial plus stable pour les investisseurs .
