La crise du Covid-19 a apporté de grands changements et la politique monétaire du Mexique ne fait pas exception.
L'une des principales caractéristiques des mesures économiques adoptées dans le monde pour atténuer la gravité de la crise économique dérivée de la pandémie de Covid-19 est l'ampleur et l'agressivité des politiques monétaires.
Phases de la politique monétaire
Dans un premier temps, nous énoncerons le cadre théorique des phases que devraient traverser les banques centrales dans leurs politiques monétaires extrêmes.
- La phase I: Les taux d'intérêt de référence sont réduits à des niveaux nuls ou négatifs, et des programmes de création monétaire sont annoncés par l'achat d'obligations d'État et d'autres obligations auprès des banques commerciales.
- Phase II: Une réduction progressive de l'expansion de la monnaie est annoncée, maintenant les taux de référence à des niveaux minimum.
- Phase III: L'impression d'argent s'arrête et les taux de référence commencent à augmenter progressivement.
- Phase IV : Il se produit lorsque le taux de référence qui était en hausse, s'arrête car il est considéré comme étant à un niveau neutre, et la banque centrale commence le retrait progressif de l'argent.
- Phase V: Il devrait commencer lorsque l'inflation du pays augmente fortement et que la banque centrale devra agir en relevant le taux de référence jusqu'à ce qu'il soit considéré comme réducteur et les actions sont accélérées pour collecter l'excès de monnaie en circulation.
Banque du Mexique
La Banque du Mexique (Banxico), qui est la banque centrale mexicaine, a maintenu de décembre 2018 à août 2019 un taux de référence de 8,25 %, maintenant cependant la phase IV de sa politique expansionniste précédente depuis septembre de la même année jusqu'en septembre 2020, la Banque du Mexique a progressivement réduit son taux de référence à 4,50 %, soit une baisse de 375 points de base en un an, renouant avec une politique plus expansionniste. La même chose s'est produite avec d'autres banques centrales telles que la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale.
Aujourd'hui, toutes les banques centrales du monde sont en Phase I, en raison de la crise provoquée par la pandémie de Covid-19. Les banques centrales ont adopté des politiques monétaires très expansionnistes, qui pourraient générer des distorsions importantes sur tous les marchés d'actions en raison de l'excès de liquidité mondiale et du faible coût de l'argent causé par les banques centrales.
En avril 2020 dernier, Banxico a lancé 10 mesures supplémentaires qui soutiendraient le fonctionnement du système financier national qui impliquent un montant de 750 000 millions de pesos (ce qui équivaut à 3,3% du produit intérieur brut du Mexique), avec cela, Banxico cherche à promouvoir un ordre comportement sur les marchés financiers, renforcer les canaux d'octroi de crédit et apporter des liquidités pour le bon développement du système financier, face à la pandémie de Covid-19 dans le pays.
La pandémie de Covid-19 et ses résultats négatifs dévastateurs pour l'activité économique mondiale, couplés à la chute brutale des prix du pétrole, ont eu un impact négatif sur le comportement des marchés financiers au Mexique. Par conséquent, Banco de México considère qu'une réouverture rapide de certains secteurs et régions clés favorisera une certaine reprise de l'activité économique.
Mesures de soutien supplémentaires
Les mesures de soutien supplémentaires adoptées par Banco de México ont été les suivantes :
- Augmenter la liquidité pendant les heures d'ouverture pour faciliter le fonctionnement optimal des marchés financiers et des systèmes de paiement.
- Extension des titres de la Facilité de liquidité supplémentaire ordinaire (FLAO). C'est-à-dire les opérations de couverture de change et les opérations de crédit en dollars.
- Extension des contreparties éligibles pour les FLAO, avec lesquelles la banque centrale a décidé d'élargir l'accès à celles-ci aux institutions bancaires de développement.
- Une fenêtre de rachat de titres publics à terme afin que les institutions financières détentrices de dette publique obtiennent des liquidités sans avoir besoin de céder leurs titres dans des conditions de forte volatilité sur les marchés financiers.
- Une fenêtre pour l'échange temporaire de garanties.
- Système de déclaration des titres d'entreprise.
- Fourniture de ressources aux institutions bancaires pour acheminer le crédit aux micro, petites et moyennes entreprises et aux particuliers touchés par la pandémie.
- Facilité de financement à plusieurs institutions bancaires garantie par des prêts aux entreprises, pour le financement de micro, petites et moyennes entreprises.
- Échange de titres d'État.
- Couvertures de change payables par différence en dollars avec des contreparties non domiciliées dans le pays afin d'opérer pendant les heures de fermeture des marchés nationaux.
Cette politique monétaire va-t-elle aider l'économie mexicaine ?
L'impact de la pandémie de Covid-19 a été considérable et l'incertitude persiste pour l'économie mexicaine, avec un bilan des risques sur la croissance qui reste fortement biaisé à la baisse, puisqu'une baisse de 12,8% du PIB est estimée pour fin 2020, étant la pire scénario, puis il y aura un rebond de 3,2% en 2021 et 3,0% en 2022, cependant, l'incertitude est élevée.
La sortie de la chute qui a généré cette crise économique ne sera pas celle souhaitée par le marché dans un chiffre "V" symétrique, sinon, ce sera un chiffre "W" prolongé, ceci si on a à nouveau un fort rebond en cas du Covid-19 et un retour au confinement social, déjà attendu compte tenu des foyers enregistrés dans différentes régions d'Europe.
Banco de México doit prochainement renforcer ses mesures annoncées il y a quelques mois, car les 750 000 millions de pesos annoncés sont un montant a priori insuffisant pour soutenir la reprise économique, ce qui nous amène à conclure que la politique monétaire actuelle cherche à atténuer la profondeur de la récession et ne pas soutenir la prochaine reprise de l'économie mexicaine.
