Un prêt d'entreprise, également appelé prêt bancaire, prêt garanti de premier rang et prêt à effet de levier, est un instrument de dette émis par une entreprise dont la notation est inférieure à la catégorie investissement.
Ce type de dette est utilisé par de nombreux investisseurs institutionnels comme un moyen d'améliorer la rentabilité du risque de leurs portefeuilles, en les optimisant. On peut généraliser en disant qu'ils sont pratiquement négociés entre entreprises, banques et fonds d'investissement sur un marché non organisé, c'est-à-dire un marché OTC (over the counter).
Caractéristiques des prêts aux entreprises
Les quatre principales caractéristiques de ce type de dette sont les suivantes :
- Ils sont liés à un taux d'intérêt flottant, c'est-à-dire qu'il fluctue en fonction des conditions du marché. Ce taux d'intérêt est généralement l'EURIBOR ou le LIBOR, majoré d'une marge qui correspond au risque de crédit de la société qui l'émet. Plus le risque de crédit est élevé, plus la marge que l'entreprise versera à l'investisseur sera élevée.
- Dans l'ordre de priorité si l'entreprise fait faillite, ces prêts sont dans l'échelon supérieur, il s'agit de dettes senior garanties. Ainsi, si l'entreprise fait faillite, elle recouvrera plus tôt que la dette senior non garantie, la dette subordonnée, la dette hybride et les actions.
- Comme nous l'avons mentionné, il s'agit d'une dette garantie de premier rang. Cette assurance correspond au patrimoine de la société émettrice.
- Ils ont généralement des associés alliances. Ces alliances décrire les actions spécifiques que l'entreprise doit entreprendre pendant la durée du prêt, telles que les aspects liés à son effet de levier, la génération de flux de trésorerie, les dividendes, etc.
En résumé, ils ont un taux d'intérêt flottant, un ordre de priorité élevé (taux de recouvrement élevé), ils sont assurés, ils ont une option callable (ils intègrent une option Call, ils peuvent être rachetés), une faible liquidité, une volatilité modérée et hebdomadaire règlement.
Bien qu'ils investissent dans des obligations à haut rendement, ils ont un taux d'intérêt fixe, un ordre de priorité faible (taux de recouvrement faible), ils ne sont pas assurés, ils n'ont pas d'option de rachat, une liquidité moyenne, une volatilité moyenne et un règlement quotidien.
Utilisation courante sur les marchés financiers
Ces prêts sont émis en grande partie dans trois circonstances :
- Dans les opérations de fusions et acquisitions d'entreprises, notamment dans les opérations de fusions et acquisitions à effet de levier (en anglais Leverage buyouts -LBO-). Ces LBO sont généralement adossés à des sociétés de capital-investissement, qui financent l'opération avec un montant important de dette sous forme de prêts à effet de levier, de dette mezzanine ou d'obligations à haut rendement.
- Dans le cas des recapitalisations, lorsque l'on souhaite renforcer les fonds propres (capital) d'une entreprise, ces prêts corporate soutiennent les recapitalisations en affectant l'équilibre d'une entreprise dans le mix dette/fonds propres. Il se peut que l'entreprise émette de la dette pour payer des dividendes ou racheter des actions.
- Son utilisation est également courante pour financer certaines activités de l'entreprise. Par exemple, les activités de financement de projets, le refinancement de la dette ou d'autres activités.
