Pour les gestionnaires, les ETF sont devenus l'actif de prédilection ces dernières années. L'investissement dans ce type d'actifs a connu, dans certains cas, une croissance de près de trois fois par rapport à l'année précédente. Pour les banques, une grande menace si une réforme fiscale a lieu sur ce type d'actifs, qui ne cesse d'avoir un grand potentiel de croissance sur le marché.
Les fonds négociés en bourse, ou comme on les appelle, les FNB sont devenus l'actif de choix des gestionnaires lorsqu'ils investissent. Malgré leur discrimination fiscale par rapport aux fonds d'investissement traditionnels, les ETF pénètrent de plus en plus le marché, même si le marché institutionnel continue de contenir 90% des traditionnels.
Le marché des ETF connaît un grand potentiel, un succès avéré comme en témoignent les données publiées par VDOS Stochastics, où l'on peut voir comment à la fin de l'année dernière, les principaux gestionnaires d'investissement espagnols avaient un investissement dans des ETF d'une valeur de près de 13 000 millions d'euros. , un chiffre assez important qui représente 6% de leurs actifs.
En observant ces données, nous pouvons identifier la forte augmentation qui s'est produite dans l'achat d'ETF par les grands gestionnaires. Un investissement qui est loin de celui présenté à la clôture de l'année 2016, où le chiffre était inférieur de 20 %. Avec une croissance de 20 % en un an, les fonds négociés en bourse, malgré leur discrimination fiscale comme nous l'évoquions au début, sont devenus l'actif à la mode des gérants.
Évidemment, quand on parle de cette augmentation, c'est parce qu'elle a été produite par le grand pari que font les grands gérants, qui, dans certains cas, ont doublé leur investissement dans ce type d'actif. Firmas como Sabadell o Bankinter ya ha destinado grandes cuantías económicas a los fondos cotizados, triplicando así su inversión respecto al año 2016, un incremento espectacular que refleja el atractivo de estos debido a una serie de costes muy pequeños, en relación al de otro tipo de produits.
De grandes banques comme Sabadell ou Bankinter ont triplé leurs investissements dans les fonds négociés en bourse (ETF) par rapport à l'année dernière, un record historique pour ce type d'actifs.
Il convient également de noter le rôle d'entités telles que CaixaBank et BBVA, qui ont déjà alloué plus de 10 % de tous leurs actifs aux fonds de ces fonds négociés en bourse. Un chiffre qui, mettant en évidence la grande taille de ces entreprises et leur importance, souligne, une fois de plus, le grand potentiel de ces ETF.
Comme pour tous les actifs de la mode, le marché cherche déjà des moyens d'améliorer encore l'attrait de cet actif. A ce jour, la seule objection que se fait ce type d'actif est la discrimination fiscale qu'il subit vis-à-vis des fonds traditionnels.
Malgré cette discrimination, nous avons pu observer comment le marché a suscité un grand intérêt pour ce type d'actifs, alors si cette fiscalité venait à être réduite, venant à être assimilée à celle des fonds du quotidien, les grandes sociétés de gestion et les banques d'investissement affirment que ils restructureraient l'ensemble de sa stratégie d'investissement, réadaptant une grande partie de ces capitaux propres trouvés dans d'autres types d'actifs aux ETF.
Comme on peut le voir, les ETF pourraient changer complètement, tant dans la gestion des gestionnaires que des investisseurs, provoquant un « boom » de ces actifs qui le placerait comme l'actif principal par rapport aux autres types de fonds. Comme nous le verrons plus loin, une situation qui pour les banques n'est pas tout à fait favorable.
Des répercussions négatives pour les banques
Avec le grand essor que connaît le marché des ETF dans le monde, les banques concentrent déjà leur attention sur la manière dont le ministère des Finances agira en termes de réglementation et de fiscalité. Pour les banques, les actions de l'administration fiscale peuvent être un grand handicap pour leur modèle économique actuel.
En matière de fiscalité, le ministère des Finances joue un rôle fondamental dans l'activité bancaire, fortement dépendante de la vente de fonds indiciels avec des commissions de gestion élevées. Face à une situation où ces ETF atteignent l'égalité fiscale avec les fonds indiciels, leurs coûts de gestion plus faibles poseraient un sérieux problème aux banques, puisque l'investisseur opterait pour les ETF, en lieu et place des fonds indiciels vendus par les banques.
Pour les banques, cette nouvelle réglementation dans la fiscalité des ETF pourrait signifier une rétrocession qui pourrait s'élever à environ 2 500 millions d'euros, donc l'industrie a commencé à rencontrer des taxes pour négocier ces réglementations, afin de ne pas affecter votre modèle économique.
Malgré cela, les gérants discutent déjà de la manière de réadapter leur business model et leur facturation face à ce nouveau contexte fiscal pour les ETF, qui bien que la grande industrie bancaire continue de mettre des freins pour que la réforme fiscale n'ait pas lieu , gagnent en potentiel sur le marché. Un facteur crucial de progrès dans les nouvelles réformes.
Le Mifid II : le grand allié des ETF
Comme on l'a vu, les ETF ont bien l'intention de rester sur le marché, alors les banques partent déjà du principe que ces actifs, bien plus attractifs que leurs fonds indiciels pour les investisseurs, sont une grande menace pour leur modèle économique et leur chiffre d'affaires. .
Avec l'entrée en vigueur de Mifid II, le nouveau règlement européen sur les instruments financiers, il devrait avoir un impact important sur la décision de l'investisseur d'opter pour des ETF plutôt que pour des fonds indiciels. Un nouveau catalyseur qui jouera un rôle majeur dans ce changement de paradigme.
Avec l'entrée en vigueur du nouveau règlement, l'obligation de cette nouvelle mesure en termes de transparence, où les institutions financières doivent montrer toutes les commissions ventilées afin que le client sache combien il va payer pour son fonds d'investissement, cela peut entraîner le client un changement d'avis.
Avec cette nouvelle transparence, l'investisseur pourra percevoir les grands avantages d'un ETF par rapport à un fonds indiciel. Exactement le fait que les banques craignent le plus, ce qui verrait un très grand intérêt pour l'embauche de fonds négociés en bourse au lieu de fonds indexés. Un fait qui, comme nous l'avons commenté précédemment, mettrait fin à une partie du modèle d'affaires bancaire.
A côté du paquet de mesures inclus dans le nouveau règlement Mifid II sur les instruments financiers, il comprend également l'interdiction de la perception des rétrocessions, une commission que les gestionnaires cautionnent leurs distributeurs pour leur travail de commercialisation et qui représente près de 65% du total perçu par la gestion. Un chiffre qui, selon la CNMV, indique le grand poids de ces derniers dans l'activité bancaire.
FONDITEL, le gestionnaire de Telefónica qui aime les ETF
Selon les données présentées par le gestionnaire du groupe Telefónica, Fonditel, à la fin de l'année dernière, il détenait en fonds négociés en bourse (ETF) environ 24% de ses actifs. Des chiffres qui, en données monétaires, représentent 74 des 302 millions du capital de gestion total.
Pour Fonditel, l'actif préféré dans lequel investir pendant un an est l'ETF, qui n'a cessé d'avoir un poids plus important dans son actif total. Par rapport à l'année dernière, le gestionnaire a augmenté son investissement dans ce type d'actifs de 77%, ce qui indique la très forte augmentation que l'ETF a eu dans ce gestionnaire.
Un grand pari de la part de Fonditel qui affirme déjà que si la situation s'inversait, cela pourrait occasionner des pertes importantes en raison de sa forte exposition au marché, mais que jusqu'à aujourd'hui, il a représenté le meilleur rapport rendement/risque de l'histoire du entreprise.
Le gestionnaire détient 1 euro sur 4 du capital total géré dans les fonds négociés en bourse (ETF).
Pour Fonditel, l'ETF joue un rôle fondamental dans sa gestion, augmentant son poids d'année en année. Selon les données, un euro sur quatre du gérant est investi dans des ETF, un pari risqué, mais en observant le marché, cela peut être, à l'avenir, un grand modèle de réussite.
