Le Sénat américain donne son feu vert à la plus importante baisse d'impôts des 30 dernières années, faisant monter en flèche les marchés boursiers du monde entier. Quelle est la réforme fiscale de Trump ?
Après plusieurs mois de projets de propositions et de débats dans les médias, la réforme fiscale promise par Donald Trump a finalement été approuvé par le Sénat le 2 décembre dernier. Malgré le rejet de tous les députés démocrates et le fait d'avoir été accepté à une très faible majorité (51 voix pour et 49 contre), nous pouvons affirmer que nous sommes confrontés à un victoire législative clé pour le président américain pour diverses raisons.
La première motivation est exclusivement politique, puisque la réforme fiscale était l'une des promesses vedettes du programme électoral de Trump, et un succès de cette ampleur était essentiel pour la popularité du président après l'échec de sa réforme de la santé. La deuxième raison, également politique, n'est autre que la proximité des élections législatives de 2018, dont les Républicains pourraient voir leurs résultats s'améliorer si les mesures sont bien accueillies par l'opinion publique. La troisième raison, d'ordre économique, est celle qui nous intéresse le plus, puisque c'est la la plus importante baisse d'impôts des 30 dernières années, dont nous analyserons les détails dans cet article.
Moins de pression sur les revenus personnels
Le premier point de la réforme est une forte baisse des impôts directs sur les particuliers, avec une augmentation des seuils d'imposition pour les revenus les plus faibles. Cette mesure pourrait représenter un soulagement majeur pour les contribuables de la classe moyenne, en leur donnant plus de latitude pour augmenter leurs revenus sans subir une charge fiscale plus élevée. Quant aux hauts revenus, ils en bénéficieraient puisque le taux marginal maximum passerait de 39,6 % à 38,5 %.
D'autre part, la réforme envisage également d'augmenter les déductions, qui dans certains cas peuvent presque doubler le maximum autorisé jusqu'à présent (les familles, par exemple, pouvaient déduire jusqu'à 24 000 $ par an, alors que sous l'administration Obama, elles avaient une limite de 13 000 ).
La proposition comprend également supprimer le minimum exonéré (actuellement 4 150 $ par an), ce qui implique que le niveau de revenu le plus bas deviendrait assujetti à l'impôt, même si l'élargissement des déductions fiscales nous permet de supposer qu'en pratique cette mesure aura peu d'impact sur les contribuables ayant moins de ressources.
Le traitement des familles, qui bénéficieraient d'un train de mesures comprenant des tranches d'imposition plus larges et une forte augmentation des déductions pour chaque personne à charge de la cellule familiale, mérite également une mention particulière.
Dans le même temps, le déflateur fiscal serait modifié (d'un indice général des prix à une moyenne mobile pondérée) et certaines déductions liées aux frais médicaux et à certains impôts seraient supprimées. L'obligation pour les travailleurs de souscrire une assurance maladie serait également abolie, abrogeant ainsi l'une des principales nouveautés de l'Obamacare.
Moins d'impôts sur les entreprises
Pourtant, si le débat au niveau national semble tourner autour de l'actualité de l'impôt sur le revenu, les couvertures de la presse internationale ne parlent d'autre chose que d'impôt sur les sociétés. En définitive, ce fait n'est pas sans logique si l'on analyse la profondeur de la réforme, ce qui signifierait une réduction drastique des charges fiscales que les entreprises doivent endurer : 35 % à 20 %. Même si la déductibilité de certaines dépenses serait également limitée, on s'attend à ce que ces mesures ne puissent que modérer l'immense soulagement que verraient les hommes d'affaires nord-américains lorsqu'il s'agit de payer leurs impôts chaque année.
Concernant les prestations taxées à l'étranger (notamment dans les paradis fiscaux), la réforme s'engage à remédier au problème en donnant facilités de rapatriement des capitaux par l'application de taux réduits. De cette façon, le gouvernement cherche non seulement à augmenter les recettes fiscales mais aussi à améliorer la compétitivité de l'économie américaine et à encourager le réinvestissement des bénéfices dans le pays.
Quels effets la réforme aura-t-elle sur l'économie ?
Indépendamment des évaluations plus ou moins positives, il existe un large consensus parmi les analystes pour affirmer que la réforme fiscale de Trump aura sans aucun doute un impact impact profond sur l'économie nord-américaine. Comme c'est souvent le cas après toute baisse d'impôt, à court terme le premier effet serait peut-être un augmentation du déficit public (estimé à environ 1 500 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie) avec l'augmentation conséquente de la dette. Cependant, il s'agit d'une prévision qui ne tient pas compte des réductions des dépenses publiques ou de l'amélioration des revenus en raison d'un taux de croissance plus élevé.
De leur côté, les bourses semblent avoir ignoré la possible détérioration des finances publiques et ont réagi avec enthousiasme, enregistré des hausses dans la plupart des valeurs nord-américaines. La raison en est que la réduction d'impôt prévue augmentera non seulement les dividendes des actionnaires, mais aussi profiterait à l'économie dans son ensemble, en laissant plus de revenu disponible pour la consommation et l'épargne entre les mains des particuliers et des entreprises. Sans surprise, les analystes prédisent que grâce à la réforme, le PIB pourra dépasser les 3% dans les années à venir, des chiffres qui n'avaient plus été vus aux États-Unis depuis 2005.
Par ailleurs, si les initiatives visant à favoriser le rapatriement des capitaux connaissent un certain succès, on peut également s'attendre à une augmentation des investissements dans le pays et à un dollar plus fort. Cet effet pourrait s'inscrire dans un contexte de plus grande confiance dans la devise nord-américaine et de poursuite de la hausse des marchés boursiers.
Finalement, la réforme a aussi des aspects plus controversés comme la fin de l'obligation de souscrire une assurance maladie, qui selon l'opposition démocrate pourrait rendre précaire la situation de millions de travailleurs bénéficiaires de l'Obamacare. A l'opposé de l'échiquier politique américain, certains des républicains les plus enclins à l'austérité budgétaire se méfient également d'un plan qui pourrait accentuer le déséquilibre des finances publiques. Pendant ce temps, les marchés semblent être pleinement confiants dans les mesures de Trump et le Dow Jones Industrial et le secteur technologique sont à des niveaux record. Encore une fois, et comme cela s'est produit tant de fois, Politiciens et économistes s'affrontent à nouveau : seul le temps nous dira qui a raison.