Dans notre 21e siècle mondialisé, de grandes disparités de prix subsistent encore au sein d'une même économie : les taux de change internes. Dans cet article, nous analysons ce qu'ils sont et comment ils nous affectent.
Au cours des dernières décennies, le processus de mondialisation économique que le monde a connu, notamment en termes d'internationalisation des processus de production et de libéralisation de la circulation des personnes, des capitaux et des biens, a intensifié l'interdépendance des économies nationales. Cependant, il y a encore de grands différences dans le coût des mêmes produits d'un pays à l'autre qui ne peut s'expliquer exclusivement par la valeur différente de leurs monnaies : ce sont les taux de change internes.
Ces taux, définis comme le niveau général des prix et des salaires en vigueur dans chaque économie, peuvent varier même entre les pays qui utilisent la même monnaie, et dans certains cas aussi d'une région à l'autre dans le même pays. En conséquence, les taux internes influencent des questions aussi fondamentales pour une économie que le pouvoir d'achat de ses citoyens (il est important de se rappeler que lorsqu'on parle de niveaux de prix, les salaires sont également inclus, puisqu'ils constituent le prix du facteur travail), la compétitivité de ses exportations ou de sa capacité à attirer des investisseurs étrangers.
Pourquoi les taux de change internes existent-ils : le cas de la zone euro
Comme nous l'avons commenté précédemment, les taux de change internes peuvent varier d'une région à l'autre dans un même pays, mais l'exemple le plus clair de cette disparité est peut-être la zone euro. Dans ce cas, l'adoption d'une monnaie commune par 19 pays est une expérience avec peu de précédents dans l'histoire économique, surtout si l'on se souvient que ses principaux objectifs sont d'assurer la stabilité monétaire et de faciliter l'intégration des économies nationales dans un marché unique régional. D'un point de vue théorique, on pourrait s'attendre à ce que la suppression des différentes monnaies nationales résolve les divergences de cotation des monnaies, et que dans un marché pleinement intégré (en supposant également une information parfaite) les disparités de prix et de salaires tendraient à disparaître. La réalité, cependant, devient beaucoup plus complexe lorsque nous l'analysons à la lumière des données.
Comme on peut le voir sur le graphique, l'introduction de l'euro n'a entraîné une convergence des prix que dans un groupe de pays (Belgique, Hollande, France, Allemagne, Autriche et Irlande) mais elle ne semble pas avoir affecté l'Espagne, l'Italie de la même manière, la Finlande et la Grèce. La première conclusion que l'on peut tirer des données est donc que la l'adoption d'une monnaie commune ne garantit pas Par elle-même convergence du niveau des prixEn d'autres termes, la persistance de ces différences malgré l'élimination des taux de change externes démontre l'existence d'autres taux internes et de caractéristiques complètement différentes.
L'adoption d'une monnaie commune ne garantit pas à elle seule la convergence des prix
Deuxièmement, si l'on analyse la situation particulière des économies où il y a eu convergence (en considérant aussi d'autres facteurs comme leur proximité géographique), on voit aussi qu'il s'agit de pays avec un degré élevé d'interdépendance. Le cas le plus clair de cette dépendance mutuelle est celui de la Belgique et des Pays-Bas, dont la divergence des prix est passée de 3,2 points de pourcentage à seulement 1,1 depuis l'adoption de l'euro, ce qui montre que lorsque deux économies sont pleinement intégrées, l'élimination des taux de change externes conduit à un convergence des prix presque complète.
Ce n'est pas le cas dans les économies les plus périphériques de la zone euro, qui semblent n'avoir connu une certaine convergence que dans les premières années d'existence de l'euro, pour se stabiliser ensuite. De cette façon, nous observons comment le niveau des prix de la Finlande est encore 47% plus élevé que celui de la Grèce, et même entre les pays avec des liens économiques forts comme l'Italie et l'Espagne, il existe des différences notables. Compte tenu du fait que le degré d'interdépendance entre les économies périphériques est beaucoup plus faible qu'entre les économies centrales, on pourrait conclure que c'est l'un des facteurs qui explique l'existence des taux de change internes.
Cette explication se trouve parfaitement aligné avec ce qui est défendu par le théorie économique: Si deux économies avec des niveaux de prix différents forment un marché unique (c'est-à-dire avec la libre circulation des personnes, des capitaux et des biens) et l'information est parfaite, les agents du marché du pays avec des prix plus élevés chercheront à s'approvisionner de l'autre réduisez vos coûts de production et augmentez vos marges bénéficiaires. Ainsi, le pays aux prix les plus bas bénéficierait d'une augmentation des exportations et de l'afflux de capitaux étrangers pour l'investissement. Ces facteurs généreraient des pressions inflationnistes qui, ajoutées à la tendance déflationniste du pays voisin (qui subirait l'effet inverse, c'est-à-dire fuite des capitaux et baisse de la production nationale au détriment des importations) conduiraient à une convergence des prix. , remplissant ainsi la maxime selon laquelle l'unité de marché suppose un prix unique.
Cependant, il convient de noter que l'interdépendance, si elle est incontestablement un facteur déterminant pour comprendre les taux de change domestiques, n'est pas non plus une explication suffisante. Si tel était le cas, les prix en Espagne finiraient par être égaux à ceux de la France puisque l'économie hispanique bénéficierait de la délocalisation de la production française et d'une augmentation des exportations vers le pays français. En revanche, les preuves empiriques nous indiquent que la divergence des prix a à peine changé depuis 2002, ce qui est encore naturel si l'on considère la différences entre les deux pays quant à valeur ajoutée de leurs économies. Simplement, cela se produit parce que les secteurs productifs qui génèrent plus de valeur rémunèrent leurs employés avec de meilleurs salaires et vendent leurs produits à des prix plus élevés, ce qui entraîne également un taux de change interne plus élevé.
Enfin, nous trouvons également un facteur non moins important dans la particularités des économies nationales. En ce sens, l'existence de différences dans le cadre fiscal et dans la réglementation du travail, ou la mise en œuvre de politiques nationales de prix (qu'elles soient inflationnistes ou de dévaluation interne) peuvent freiner la convergence entre des économies interdépendantes génératrices de valeur ajoutée.
Comment les taux de change intérieurs nous affectent-ils ?
L'existence de taux internes (qui, comme nous l'avons déjà commenté, n'interviennent pas seulement au niveau national mais aussi au niveau régional ou local) a généralement un fort impact sur les économies des pays. D'une part, augmente le pouvoir d'achat parent des pays avec grands garsComme cela leur permet d'acheter, d'investir ou de visiter les tarifs les plus bas à des prix plus compétitifs. Cependant, ils peuvent parfois aussi être lésés, car leur économie nationale peut souffrir d'un certain dumping par l'offre étrangère. En revanche, les pays avec petits gars ils peuvent renforcer leur croissance économiques grâce au secteur étranger, mais leurs capacités seront réduites lorsqu'ils partiront à l'étranger.
En ce sens, il est important de se souvenir de la rôle différenciant de la valeur ajoutée, puisque les pays qui ont opté pour cette voie sont parvenus à maintenir un meilleur niveau de salaires sans courir le risque de dumping ni détruire des emplois. Au contraire, de nombreux pays qui ont opté pour la compétitivité par les coûts ont été contraints de relancer leurs exportations avec des politiques de dévaluation interne, entrant dans un cercle vicieux qui peut se traduire par une baisse des salaires et du pouvoir d'achat, une baisse de l'épargne et l'augmentation de la dette et des dépendance. En d'autres termes, la variation des taux de change domestiques peut avoir les effets positifs pour l'économie s'il reflète évolution de la valeur de la production réelle, mais peut être source de graves déséquilibres s'il est manipulé artificiellement
En conclusion, on peut dire que les taux de change domestiques sont déterminés par les trois facteurs évoqués (l'intégration économique, la valeur ajoutée des activités productives et les particularités des économies), et qu'ils peuvent être responsables de graves déséquilibres structurels s'ils sont fixés artificiellement. Cependant, ils peuvent aussi donner lieu à de grandes opportunités s'ils s'accompagnent de marchés libres et flexibles qui tendent à intégrer les différentes économies dans un marché unique et ainsi à réaliser la convergence des prix. C'est peut-être le vrai paradoxe des taux de change internes : contrairement à d'autres facteurs de croissance, les taux internes peuvent être très bénéfiques pour l'économie, mais seulement dans la mesure où ils peuvent disparaître.
