La crise mondiale qui a touché le monde entier depuis 2007 a entraîné de profonds changements. Des pays qui semblaient se diriger indéfiniment sur la voie de la prospérité se sont retrouvés plongés dans la récession, tandis que d'autres, même à partir d'une situation défavorable, ont profité de la nouvelle conjoncture économique pour renforcer leur croissance. Dans les principales économies mondiales, la gravité de la situation Il a ouvert un débat sur l'application des politiques de relance; à la fois monétaire et budgétaire. Par conséquent, pour comprendre ce dilemme qui perdure aujourd'hui, il faut d'abord remonter à l'origine du problème.
Le déclenchement de la crise financière de 2007 aux États-Unis s'est rapidement traduit par ce que nous appelons resserrement du crédit: les mauvais résultats du secteur financier ont généré de la méfiance envers les banques et bientôt le crédit a cessé de circuler dans l'économie. Cela a conduit à son tour à une crise économique généralisée dans le reste des secteurs qui a entraîné la récession et le chômage, réduisant les revenus de l'État et augmentant les dépenses au titre des prestations et des services sociaux. IlLes pays touchés ont donc été confrontés à une contraction monétaire qui a provoqué une crise budgétaire, augmentant énormément leurs déficits publics. Pour cette raison, ce sont les deux politiques (monétaire et fiscale) auxquelles les États ont eu recours pour lutter contre les effets de la crise et retrouver la croissance.
En Europe et aux États-Unis, il y a eu dès le début une nette préférence pour l'expansion monétaire. La première mesure à cet égard a été une forte baisse des taux d'intérêt de référence (Federal Funds Rate aux États-Unis et Euribor dans la zone euro), qui a rendu les prêts moins chers et a soulagé les familles et les entreprises fortement endettées, même si elle eu un succès beaucoup plus limité dans la recirculation du crédit dans l'économie. Ces actions ont été suivies d'autres comme une baisse du ratio de trésorerie ou des réserves obligatoires bancaires et des programmes d'injection de liquidités. Aunque los efectos tardaron en verse, estos factores (sumados al proceso de desendeudamiento y la recuperación progresiva de los mercados) fueron permitiendo una vuelta al crecimiento ya la creación de empleo, situación en la que se encuentran actualmente Estados Unidos, Alemania, Reino Unido y Espagne.
D'autres pays ont plutôt opté pour des politiques budgétaires expansionnistes (notamment par l'augmentation des dépenses publiques) comme moyen d'encourager la consommation et l'investissement et ainsi stimuler l'économie. C'est le cas du Japon jusqu'en 2012 et de l'Espagne en 2008-2010 (le Plan E en est un exemple), qui ont développé des programmes d'investissements publics spécifiques pour les travaux d'infrastructure. Dans les deux pays, l'impact sur la croissance et l'emploi a été faible et de courte durée, bien qu'ils aient contribué à la croissance de la dette publique et aggravé les problèmes financiers de l'État.
Le Brésil, septième économie mondiale, est allé plus loin. Après des années de croissance intense, le gouvernement brésilien a choisi d'atténuer les effets de la crise en des plans d'investissement ambitieux dans l'énergie et les infrastructures. Bien qu'initialement ces politiques aient réussi à éviter la récession, à long terme le déficit public et l'inflation sont devenus insoutenables et il a été nécessaire de mettre en œuvre des coupes dans les dépenses qui ont conduit à un ralentissement de la croissance.
Plus loin encore, des pays comme le Venezuela ou l'Argentine pariaient sur une intervention plus intense du secteur public dans l'économie par les nationalisations d'entreprises et l'octroi de subventions à une grande variété de secteurs.
Encore une fois, et à l'instar de l'expérience brésilienne, la croissance et l'emploi sont restés stables pendant plusieurs années, mais dans ce cas, l'ampleur des dépenses publiques (et la décision des gouvernements argentin et vénézuélien de les financer par l'émission de devises) a amené l'inflation à un niveau insoutenable. les niveaux. Le résultat final a été des restrictions sur les mouvements de capitaux et les transactions de change qui ont fini par étrangler le secteur privé, le condamnant à la récession et à la destruction d'emplois.
En conclusion, on peut dire que les politiques monétaires, malgré leur lenteur à relancer l'économie réelle, ont été plus soutenables sur le long terme, permettant un retour sur le chemin de la croissance et de la création d'emplois. Les pays qui ont opté pour des politiques budgétaires expansionnistes, bien qu'ayant obtenu au départ de meilleurs résultats, ont dû faire face à de graves problèmes d'endettement (Japon) ou d'inflation (Brésil). Ainsi, ce qui a été soulevé il y a des années par les économistes dans le domaine théorique a maintenant une base réelle, en espérant avant tout que ces expériences serviront à l'avenir à marquer le chemin de la reprise.